2017年二季度，受发达国家及新兴经济体经济增长推动，全球经济加速增长。受美联储加息影响，美国经济增速放缓；扩张性货币政策及欧盟钢材需求增长，继续推动欧盟经济复苏；日本国内私人消费及出口增长拉动日本经济向好；中国基础设施建设也带动经济和钢材需求回升。但全球经济依然面临北美自贸区谈判、英国脱欧谈判等政策性风险以及地缘政治危机等不确定性因素影响。

2017年上半年，全球钢材产量同比增长3600万吨，超出世界钢协的预期值（2000万吨）；全球钢材需求持续回升，但需求增长更多地依赖各国政府采取的刺激措施。与此同时，炼钢原料成本增加，导致成品材与炼钢原料之间的价差进一步收窄。国际市场钢材贸易继续面临贸易保护主义抬头、货币升值以及流动性收紧等不利因素制约。全球粗钢产能过剩和钢材供应过剩的状况尚未显著缓解，利好因素是中国持续淘汰落后产能，同时上半年中国制造业回升和基础设施建设投资增加推动钢材表观需求量同比增长3500万吨，使其钢材出口量同比减少约28%。二季度，中国粗钢产量同比和环比分别增长4%和9%，但钢材出口量同比和环比分别减少31%和2%至2030万吨。

2017财年一季度（2017年二季度），印度制造业、建筑业和耐用消费品行业增速放缓，但服务业增速加快，汽车业产量同比增长8%。受上述因素影响，2017财年一季度印度国内粗钢产量同比增长3.5%，但环比下滑4.2%至2400万吨；成品钢材表观消费量同比增长4.6%，但环比下滑4.5%至2100万吨。同期，受卢比升值影响该国钢材出口量由上一财季的330万吨显著减少至200万吨，钢材进口量为170万吨。因此二季度印度国内钢材供应过剩，价格面临下跌压力。利好因素是，印度新政府公共支出增长，铁路建设投资增加，强制推广可再生能源，公路建设领域信贷状况好转以及土木工程和管道建设数量增长，这些因素都有助于推动印度国内钢材消费量增长。

受以上因素共同影响，塔塔钢铁公司第一财季钢材发货量环比大幅下滑14.6%至583万吨，但同比增长8.6%。由于钢材销售均价回升部分弥补了钢材发货量环比下滑带来的负面影响，塔塔钢铁公司第一财季营业收入环比减少12.3%至3097.3亿卢比，同比则大幅增长19.3%。第一财季，国际市场炼钢原料（特别是焦煤和铁矿石）价格自上一财季的高点小幅回落，这使得塔塔钢铁公司炼钢原料成本由2016财年四季度的1244.7亿卢比下降至1107.0亿卢比，但仍高于2016财年一季度的813.8亿卢比。第一财季塔塔钢铁旗下欧洲部门、印度部门和东南亚部门经营业绩均环比显著下滑，这使得塔塔钢铁息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）环比显著缩水29.3%至493.9亿卢比，但同比显著增长49.5%；EBITDA率 由2016财年四季度的19.8%下滑至15.9%，但仍高于2016财年一季度的12.7%；税前利润环比骤增546.3%至167.4亿卢比，同比也激增76.2%；剔除欧洲长材业务后的持续经营业务税后利润实现扭亏为盈，由2016财年四季度的亏损71.7亿卢比转为盈利93.3亿卢比，且与2016财年一季度持续经营业务税后利润（盈利20.9亿卢比）相比骤增346.4%；含欧洲长材业务在内的非持续经营业务税后利润环比持续亏损，亏损额由2016财年四季度的45.1亿卢比显著收窄至1.2亿卢比，2016财年一季度非持续经营业务税后利润为亏损339.3亿卢比；持续经营业务税后利润与非持续经营业务税后利润相加后的税后利润也实现扭亏为盈，由2016财年四季度的亏损116.8亿卢比转为盈利92.1亿卢比，2016财年一季度税后利润为亏损318.3亿卢比。

分部门来看，塔塔钢铁印度部门第一财季受季节因素及部分产能按计划停产检修影响，钢材发货量由2016财年四季度的321万吨环比下滑14.3%至275万吨（发货量占公司总发货量的比重为47.1%），但高于2016财年一季度的215万吨，这主要是由于卡林加纳加钢厂（Kal inganagar）增加产量和发货量；营业收入由2016财年四季度的1711.3亿卢比减少至1442.2亿卢比，但高于2016财年一季度的1032.3亿卢比；炼钢原料成本由2016财年四季度的455.0亿卢比下降至357.8亿卢比，但远高于2016财年一季度的147.6亿卢比；EBITDA由2016财年四季度的432.4亿卢比显著缩水至292.2亿卢比，但远高于2016财年一季度的223.6亿卢比，这主要是由于钢材发货量同比增长；受EBITDA降幅大于营业收入降幅影响，EBITDA率由2016财年四季度的25.3%下降至20.3%；持续经营业务税前利润由2016财年四季度的269.7亿卢比显著下滑至141.2亿卢比，但高于2016财年一季度的109.5亿卢比；税后利润由2016财年四季度的141.5亿卢比显著减少至50.6亿卢比，且低于2016财年一季度的57.5亿卢比。

第一财季，塔塔钢铁欧洲部门粗钢产量由2016财年四季度的262万吨增加至279万吨，同比增长7.0%；受欧洲钢材进口量增加、停止生产和发售长材产品以及2016财年四季度钢材发货量较高影响，第一财季欧洲部门钢材发货量环比和同比分别下滑15.8%和3.6%至240万吨；受益于欧洲市场钢材价格上涨，该部门营业收入由2016财年四季度的1524.4亿卢比小幅下滑至1407.9亿卢比，但显著高于2016财年一季度的1266.5亿卢比；炼钢原料成本由2016财年四季度的635.2亿卢比小幅下降至602.7亿卢比，但远高于2016财年一季度的480.2亿卢比；由于钢材发货量下降以及炼钢原料成本居高不下，EBITDA由2016财年四季度的197.2亿卢比显著下滑至125.3亿卢比，但仍远高于2016财年一季度的EBITDA（89.0亿卢比），这主要受益于市场状况改善以及业务重组提高竞争力；EBITDA率由2016财年四季度的12.9%下滑至8.9%，吨钢EBITDA也环比下滑，由2016财年四季度的6932卢比显著下降至5210卢比。

第一财季，受泰国市场钢材消费量下滑以及新加坡建筑用钢市场竞争加剧影响，塔塔钢铁东南亚部门钢材发货量由2016财年四季度的66万吨小幅减少至60万吨，且低于2016财年一季度的65万吨；营业收入由2016财年四季度的227.5亿卢比下滑至199.5亿卢比，且低于2016财年一季度的202.0亿卢比；炼钢原料成本由2016财年四季度的145.4亿卢比小幅下降至141.9亿卢比；受成品钢材与炼钢原料之间价差收窄影响，EBITDA由2016财年四季度的14.5亿卢比显著缩水至2.2亿卢比；EBITDA率由2016财年四季度的6.4%下降至1.1%；吨钢EBITDA由2016财年四季度的2189卢比显著减少至373卢比。相关资讯

与英国钢铁工人养老金计划达成蕞终协议

近期，塔塔钢铁公司与英国钢铁工人养老金计划（British Steel Pensi on Scheme，简称BSPS）达成监管安排协议，从而扫清了该公司欧洲部门与蒂森克虏伯集团钢铁欧洲业务部门合资的蕞后障碍。

塔塔钢铁英国公司在协议中称，已从英国钢铁养老金计划托管人处获得批准，将养老金计划从英国钢铁工人养老金计划中分离，转入到英国养老金保护基金（简称PPF，英国的法定基金，该基金将向因欺诈或雇主破产而失去权利的养老金计划成员提供补偿），塔塔钢铁英国公司将向英国钢铁工人养老金计划支付5.5亿英镑（约合6.46亿美元）费用以结清截至2017年3月末的退休金及利息，从而关闭原有的退休金计划，作为交换塔塔钢铁将允许英国钢铁退休金计划在其下属英国公司持股33%。

英国养老金保护基金随后发表声明称，对上述监管安排协议没有异议。

塔塔钢铁公司执行董事Koushik Chatterj ee表示，达成监管安排协议对塔塔钢铁英国公司具有里程碑式的意义，这有助于英国公司降低养老金风险，从而实现可持续发展。

监管安排协议文件签署之后，还有28天的公众咨询期，在此期间监管安排协议涉及的员工等相关当事方可以提出异议。28天之后，该协议将提交英国法院作出蕞终裁决。

能否与蒂森克虏伯合资仍存变数

尽管市场分析人士期待塔塔钢铁与蒂森克虏伯合资，但近期在蒂森克虏伯公布2016财年三季度（2017年二季度）业绩之后，该集团首席财务官吉多?克尔克霍夫（Guido Kerkhof f）对媒体表示，对于潜在的合资，蒂森克虏伯蕞为看重的是方案质量，因此如果某一天塔塔钢铁对外宣布达成一项重大交易，这并不意味着接下来的一周内蒂森克虏伯会对外宣布与塔塔钢铁达成合资协议。吉多?克尔克霍夫这一言论给所有期待合并的人泼了一盆冷水，同时他也拒绝透露蒂森克虏伯是否会在本财年（截至9月30日）结束之前与塔塔钢铁达成合资协议。

此外，随着德国联邦选举的临近，该国外交部长（原经济部长）Sigmar Gabriel近日在会见工会代表及蒂森克虏伯劳资委员会代表后对媒体表示，与塔塔钢铁合资会对蒂森克虏伯造成不利影响，蒂森克虏伯应该选择与德国钢铁企业实施兼并重组，这样做也有助于保护德国钢铁工业。Gabriel曾担任德国萨尔茨吉特公司（Sal zgitter）董事会委员，目前是德国中左翼社会民主党的代表，而钢铁工业一直是该党参选的重要议题。对于Gabriel的这一倡议，有其他一些政党代表表示支持，但萨尔茨吉特公司发言人对媒体表示，不愿与蒂森克虏伯合并。

因此，尽管蒂森克虏伯有意与塔塔钢铁合资，但在德国联邦选举结束之前，蒂森克虏伯和塔塔钢铁合资谈判仍难有蕞终结果。

（植恒毅）